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蒋姮的博客

北京新世纪跨国公司研究所副所长

 
 
 

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蒋姮:再谈牛熊转换周期  

2012-07-15 18:04:02|  分类: 股票 |  标签: |举报 |字号 订阅

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      记忆中参与股市是从认购成都商场开始,大约在1993年底,当时在建行存钱,凭存款摇号,中了一签,发行价4.1元,为此在股市开了交易帐户.

      次年经历第一次熊市,沪指从年初800多点一路下跌至7月末的325点;8月1日时任证监会主席刘鸿儒宣布四大政策利好(记不清哪四大,其中之一是无限期暂停新股发行),股市井喷.开始一轮长达7年的慢牛,至2001年6月2245点,传出国有股减持消息,无疑是超级特重大利空,因为当时流通股只占全部股份的15----25%,一但国有股(大股东)进入流通,实行全流通,等于突然之间扩容数倍!对股价体系的冲击,可想而知有多大.股市应声下跌开始4年熊市,跌至2005年6月的998点.此后,管理层(时任证监会主席尚福临)宣布股权分置改革并陆续出台具体实施方案,主要内容为大股东向流通股东给出送股或送钱的对价,让出部分利益,换取流通权.被市场接受,视为利好,所谓"制度红利".股市自2006年起开始一轮超级特大牛市,一路涨到2007年10月的6124点巅峰.此后震荡回落,一路下跌至2008年10月的1664点,由于西方爆发金融危机,中央出台四万亿投资刺激,又将股市拉起,连涨8个月,至2009年8月见3478点,掉头震荡回落,至今.

      简单回顾,如此看来,我们股市也并非绝对的"熊长牛短",94年8月开始的慢牛就长达7年,(从325点到2245点,涨幅比后来的998点到6124点还大!)自2001年7月后,即国有股减持消息出来,准备实行全流通之后,才表现熊长牛短.换言之,熊长牛短与我们股市的内在矛盾,股权分置有直接关系.

      开弓没有回头箭,眼下,大小非解禁,全流通改革正按部就班进行之中.加之屋漏偏遇连夜雨,外有欧债危机,内有经济滑坡,减速,熊市调整周期很可能相应延长,超过上一轮周期(四年).

      本轮调整周期如果从6124点起算,已接近五年,时间是够了,但个人以为应当从2009年8月的3478点起算,才接近3年,考虑到经济滑坡欧债危机和大小非解禁全流通三大因素,回调周期可能还要延长一年,至2013年6---8月.

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