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蒋姮的博客

北京新世纪跨国公司研究所副所长

 
 
 

日志

 
 

反弹动力尚存 逢低仍可布局  

2012-08-15 08:46:18|  分类: 财经 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  带领市场中期走势的力量仍存,而随着股市多项新政的实施,市场成熟度将显著提高,投资者也将更加理性,有利于市场后期逐步走稳。建议投资者在市场调整时适度布局。

  周二大盘微幅高开,随后股指进入小幅震荡格局。随着金融股出现结构分化,股指开始震荡下行,其中银行股以护盘为主,保险、券商大幅下跌,对市场形成较大负面作用,并继而带领有色、商贸、触摸屏等板块下跌。午后随着石油石化、房地产、计算机、煤炭等板块绝地反击,市场开始步入震荡回升格局,截止收盘,上证指数报收2142.53点,小幅上涨0.3%。值得注意的是,周二深成指在创出阶段新低后逆势走高,创业板大幅反弹1.2%,中小板指数微幅下跌0.3%。周二两市成交约1836亿,量能处于近期相对均衡水平。

  从近期市场表现看,沪指在7月底创出2100点阶段新低后开始逐级反弹,一方面来自政策放松预期的强化,另一方面来自技术指标背离引起的技术性反弹。但是当沪指运行至2176.80点附近时,指数遭遇了较大压力,也主要包括两方面原因,即政策放松预期的减弱及技术性修复的要求。

  对于市场后期走势,我们认为可先从研究市场的宽度变化开始:周二沪深两市突破20日均线个股占比为57.8%,突破30日均线个股占比46%,突破60日均线占比为27.5%,而8月10日以上三项占比分别为76.5%、54.8%及28.8%,通过对比,我们可以发现个股突破20日及30日均线占比明显下滑,但个股跌破60日均线占比下滑幅度略小,说明带领市场中期走势的力量仍存。此外,以下三方面也说明市场仍处于机会区间。

  首先、估值方面,目前上证指数估值水平为10.29倍,沪深300估值水平为9.99倍。从横向比较来看,以上指数估值水平已经处于国际主要指数的10-15倍水平。从纵向比较来看,2000年以来,上证综指最高市盈率为59.49倍,最低市盈率为10.14倍,目前10.29倍的估值水平已经接近历史最低位置,估值优势非常明显。

  其次、业绩方面,截至2012年8月14日,沪深两市共648家上市公司发布中报业绩,其中业绩预增个股占比为13%,较历史平均水平略有下滑。尽管2012年中报整体业绩下滑趋势难以扭转,但是由于5月以来沪指已经下跌12%以上,指数下跌已基本反映了投资者对经济下滑的预期,市场后期继续大幅调整的概率并不大。

  第三、政策方面,由于经济连续多季度下滑且伴随通胀水平持续回落,政策调整空间加大,税率调整、准备金率下调等工具均有可能在后期陆续推出。另外,随着股市多项新政的实施,市场成熟度将显著提高,投资者也将更加理性,这将有利于市场后期逐步走稳。

  随着市场步入底部区域,近期QFII加大了进军A股步伐,7月中旬至今已有4家机构获得QFII资格,而年内也有41家QFII获得入市资格,占所有国内获批QFII资格的23%左右。伴随市场在底部区域反复震荡,以QFII为代表的机构将获得更多廉价筹码。而从历史经验看,QFII对市场底部具有更大判断能力,因此建议投资者不妨在市场调整时适度布局。

  大户室·铿锵三人行

  短期走势取决于消息面

  隔夜市场上表现平淡,但昨日两市并没有延续周一的大跌。早盘双双小幅高开,其后就如我们之前分析的,因业绩因素金融股出现分化,银行股表现稳定,券商保险大跌,带动股指震荡下行,午后在地产、煤炭、银行的护盘下股指快速上涨。

  目前大盘的走势主要取决于消息面的变化,在经济下行趋势趋缓的情况下,对宽松政策的预期仍在继续加强。在大盘出现超预期调整的情况下,对利好政策的预期也在加强。而股市反弹的持续性依赖于政策趋向及如何提高货币政策的有效性,如果近期采取降准的措施缓和市场的流动性紧张局面,那对市场构成利好,会促进反弹进一步发展。而如果采取降息的手段,反而对市场的影响将中性偏负面,反弹可能中途夭折。从政策的角度看,7月宏观经济数据的进一步疲软将使得管理层有必要采取进一步措施加大稳增长力度。因为按照最新的数据测算,经济增长已经接近于管理层的经济增长目标,从这个角度来看,刺激政策或许离我们已经不远了。

  刘一手昨日认为,交通银行(601328)再融资的批复或将揭开新一轮银行融资潮,进一步加大市场压力。要从对融资的需求程度来看,接下来券商也可能会成为融资的需求方。钱啊,那就是唐僧肉,哪个不想要,所以我个人认为大盘短期内很难有大的机会,弱势的个人投资者还是轻易不要参与反弹。

  昨日知青认为,自7月31日跌至3年新低2100点后,股指开始震荡反弹,但始终没有得到成交量的支持,在周一出现大幅下跌后,从技术形态来看,这有利于构筑阶段性底部,快速下跌也导致一些技术指标形成了底背离,于是昨日K线收出了较长的下影线,有利于股指展开反弹,大家在近期2100-2190点的区间震荡中可逢跌逐步参与。

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